دانستن نحوه عملکرد بازارهای اولیه و ثانویه برای درک نحوه تجارت سهام، اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار کلیدی است.

بدون آنها، بازارهای سرمایه بسیار سخت تر و سود کمتری خواهند داشت.

ما به شما کمک می کنیم تا بفهمید این بازارها چگونه کار می کنند و چگونه با سرمایه گذاران فردی ارتباط دارند.

بازار اولیه

بازار اولیه جایی است که اوراق بهادار ایجاد می شود.

در این بازار است که شرکت ها برای اولین بار سهام و اوراق قرضه جدید را به مردم می فروشند ( شناور ).

عرضه اولیه عمومی یا IPO نمونه ای از بازار اولیه است.

این معاملات فرصتی را برای سرمایه گذاران فراهم می کند تا از بانکی که پذیره نویسی اولیه را برای یک سهام خاص انجام داده است،

اوراق بهادار بخرند. IPO زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت خصوصی برای اولین بار سهام را برای عموم منتشر کند.

برای مثال، شرکت ABCWXYZ، پنج شرکت پذیره نویس را برای تعیین جزئیات مالی IPO خود استخدام می کند.

پذیره نویسان توضیح می دهند که قیمت انتشار سهام 15 دلار خواهد بود. سپس سرمایه گذاران می توانند IPO را با این قیمت مستقیماً از شرکت صادر کننده خریداری کنند. 

این اولین فرصتی است که سرمایه گذاران برای مشارکت سرمایه در یک شرکت از طریق خرید سهام آن دارند.

سرمایه یک شرکت شامل وجوهی است که از فروش سهام در بازار اولیه ایجاد می شود.

بازارهای سرمایه گزاری

انواع پیشنهاد اولیه

یک پیشنهاد (نسخه) حقوق   به شرکت ها این امکان را می دهد که پس از ورود اوراق بهادار به بازار ثانویه، سهام اضافی را از طریق بازار اولیه افزایش دهند.

به سرمایه گذاران فعلی حقوق متناسب بر اساس سهامی که در حال حاضر دارند پیشنهاد می شود و دیگران می توانند مجدداً در سهام تازه ضرب شده سرمایه گذاری کنند.

انواع دیگر عرضه های بازار اولیه برای سهام شامل قرار دادن خصوصی و تخصیص ترجیحی است.

قرار دادن خصوصی به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا مستقیماً به سرمایه‌گذاران مهم‌تری مانند صندوق‌های تامینی و بانک‌ها بفروشند بدون اینکه سهام را در دسترس عموم قرار دهند.

در حالی که تخصیص ترجیحی سهام را به سرمایه گذاران منتخب (معمولاً صندوق های پوشش ریسک، بانک ها و صندوق های مشترک) با قیمت ویژه ای که در دسترس عموم نیست، ارائه می دهد.

به طور مشابه، مشاغل و دولت هایی که می خواهند سرمایه بدهی تولید کنند، می توانند اوراق قرضه کوتاه مدت و بلندمدت جدید را در بازار اولیه منتشر کنند.

اوراق قرضه جدید با نرخ کوپنی صادر می شود که مطابق با نرخ بهره فعلی در زمان انتشار است که ممکن است بالاتر یا کمتر از اوراق قرضه قبلی باشد.

نکته مهم در مورد بازار اولیه این است که اوراق بهادار مستقیماً از یک ناشر خریداری می شود .

بازار ثانویه

برای خرید سهام، بازار ثانویه معمولاً به عنوان “بازار سهام” شناخته می شود.

این شامل بورس نیویورک (NYSE)، نزدک، و همه صرافی های بزرگ در سراسر جهان است.

ویژگی تعیین کننده بازار ثانویه این است که سرمایه گذاران بین خود معامله می کنند.

یعنی در بازار ثانویه، سرمایه گذاران اوراق بهادار منتشر شده قبلی را بدون دخالت شرکت های ناشر معامله می کنند.

به عنوان مثال، اگر برای خرید سهام آمازون ( AMZN ) می روید ، فقط با سرمایه گذار دیگری معامله می کنید که سهام آمازون را در اختیار دارد. آمازون مستقیماً با این تراکنش درگیر نیست.

در بازارهای بدهی، در حالی که اوراق قرضه تضمین می‌شود که ارزش اسمی کامل را در سررسید به صاحب خود بپردازد، این تاریخ اغلب سال‌ها بعد است.

در عوض، دارندگان اوراق قرضه می‌توانند اوراق قرضه را در بازار ثانویه به سود خالص بفروشند، اگر نرخ بهره از زمان انتشار اوراق قرضه آنها کاهش یافته باشد و به دلیل نرخ کوپن نسبتاً بالاتر، آن را برای سایر سرمایه‌گذاران ارزشمندتر کند.

بازار ثانویه را می توان بیشتر به دو دسته تخصصی تقسیم کرد:

بازارهای سرمایه گزاری

بازارهای حراج

در بازار حراج ، تمامی افراد و مؤسساتی که قصد معامله اوراق بهادار را دارند، در یک منطقه گرد هم می آیند و قیمت هایی را که مایل به خرید و فروش هستند، اعلام می کنند.

به این قیمت ها قیمت پیشنهادی و درخواستی گفته می شود.

ایده این است که یک بازار کارآمد باید با گرد هم آوردن همه طرف‌ها و اعلام عمومی قیمت‌هایشان، حاکم شود.

بنابراین، از نظر تئوری، نیازی به جستجوی بهترین قیمت یک کالا نیست، زیرا همگرایی خریداران و فروشندگان باعث می‌شود که قیمت‌های مورد توافق طرفین پدیدار شود.

بهترین نمونه بازار حراج، بورس نیویورک (NYSE) است.

بازارهای دلال

در مقابل، یک بازار دلال نیازی به همگرایی طرفین در یک مکان مرکزی ندارد. بلکه مشارکت کنندگان در بازار از طریق شبکه های الکترونیکی به یکدیگر ملحق می شوند.

فروشندگان موجودی اوراق بهادار را نگه می دارند، سپس آماده خرید یا فروش با فعالان بازار هستند.

این معامله‌گران از طریق اسپرد بین قیمت‌هایی که اوراق بهادار را با آن خرید و فروش می‌کنند، سود کسب می‌کنند.

نمونه‌ای از بازار معامله‌گران، نزدک است که در آن معامله‌گران، که به‌عنوان بازارساز شناخته می‌شوند، قیمت‌های پیشنهادی و درخواستی را ارائه می‌کنند که در آن مایل به خرید و فروش اوراق بهادار هستند.

نظریه این است که رقابت بین فروشندگان بهترین قیمت ممکن را برای سرمایه گذاران فراهم می کند.

بازارهای سرمایه گزاری

بازار فرابورس

گاهی اوقات می شنوید که یک بازار فروش به عنوان بازار خارج از بورس (OTC) شناخته می شود.

این اصطلاح در ابتدا به معنای یک سیستم نسبتاً سازمان‌یافته بود که در آن تجارت در یک مکان فیزیکی، همانطور که در بالا توضیح دادیم، انجام نمی‌شد، بلکه از طریق شبکه‌های فروشندگان انجام می‌شد.

این اصطلاح به احتمال زیاد از معاملات خارج از وال استریت که در بازار گاوی بزرگ دهه 1920 رونق گرفت، مشتق شده است، که در آن سهام در فروشگاه‌های سهام «بیرون بورس» فروخته می‌شد.

به عبارت دیگر، سهام در بورس اوراق بهادار درج نشده بود، آنها «بی تا» بودند.

با گذشت زمان، اما، معنای OTC شروع به تغییر کرد. نزدک در سال 1971 توسط انجمن ملی فروشندگان اوراق بهادار (NASD) ایجاد شد تا نقدینگی را به شرکت‌هایی که از طریق شبکه‌های فروش معامله می‌کردند، بیاورد. 

در آن زمان، مقررات کمی در مورد معاملات سهام در خارج از بورس وضع شد، چیزی که NASD به دنبال بهبود آن بود. از آنجایی که نزدک در طول زمان برای تبدیل شدن به یک صرافی بزرگ تکامل یافته است، معنای فرابورس نیز مبهم‌تر شده است.

امروزه، اصطلاح خارج از بورس معمولاً به سهامی اطلاق می شود که در بورس اوراق بهادار معامله نمی شوند، مانند نزدک، نیویورک، یا بورس آمریکا (AMEX).

این به این معنی است که سهام یا در تابلوی اعلانات خارج از بورس (OTCBB) یا در برگه های صورتی معامله می شود.

هیچ یک از این شبکه ها یک صرافی نیستند.

در واقع، آنها خود را به عنوان ارائه دهندگان اطلاعات قیمت گذاری اوراق بهادار توصیف می کنند.

شرکت‌های OTCBB و ورق صورتی قوانین بسیار کمتری نسبت به آنهایی که سهام را در بورس معامله می‌کنند، دارند.

اکثر اوراق بهاداری که به این روش معامله می شوند، سهام پنی هستند یا از شرکت های بسیار کوچک هستند.

به این دلایل، در حالی که نزدک هنوز یک بازار معامله گر و از نظر فنی، فرابورس محسوب می شود، نزدک امروزی نیز یک بورس اوراق بهادار است و بنابراین، گفتن اینکه در اوراق بهادار غیر بورسی معامله می شود، نادرست است .

بازارهای سوم و چهارم

همچنین ممکن است اصطلاحات بازارهای “سوم” و “چهارم” را بشنوید. اینها به سرمایه گذاران منفرد مربوط نمی شود زیرا شامل حجم قابل توجهی از سهام است که باید در هر معامله معامله شود.

این بازارها از طریق شبکه های الکترونیکی خارج از بورس با معاملات بین دلال-فروشندگان و مؤسسات بزرگ سروکار دارند.

بازارهای سرمایه گزاری

بازار سوم شامل معاملات فرابورس بین دلال-فروشندگان و مؤسسات بزرگ است.

بازار چهارم از معاملاتی تشکیل شده است که بین مؤسسات بزرگ انجام می شود.

دلیل اصلی وقوع این تراکنش‌های بازار سوم و چهارم، اجتناب از قرار دادن این سفارش‌ها از طریق صرافی اصلی است که می‌تواند بر قیمت اوراق بهادار تأثیر زیادی بگذارد.

از آنجایی که دسترسی به بازارهای سوم و چهارم محدود است، فعالیت آنها تأثیر چندانی بر سرمایه گذاران متوسط ​​ندارد.

اگرچه همه فعالیت هایی که در بازارهایی که در مورد آنها صحبت کردیم روی سرمایه گذاران فردی تأثیر نمی گذارد، خوب است که درک کلی از ساختار بازار داشته باشیم.

روشی که از طریق آن اوراق بهادار به بازار آورده می شود و در بورس های مختلف معامله می شود، در عملکرد بازار نقش اساسی دارد. فقط تصور کنید که اگر بازارهای ثانویه سازمان یافته وجود نداشتند.

شما باید شخصاً سرمایه گذاران دیگر را فقط برای خرید یا فروش سهام ردیابی کنید، که کار آسانی نخواهد بود.

در واقع، بسیاری از کلاهبرداری های سرمایه گذاری حول اوراق بهاداری می چرخد ​​که بازار ثانویه ندارند، زیرا سرمایه گذاران ناآگاه می توانند برای خرید آنها کلاهبرداری کنند.

اهمیت بازارها و توانایی فروش اوراق بهادار (نقدینگی) اغلب بدیهی تلقی می شود، اما بدون بازار، سرمایه گذاران گزینه های کمی دارند و می توانند با ضررهای بزرگ گیر کنند.

بنابراین، وقتی نوبت به بازار می‌رسد، چیزی که نمی‌دانید می‌تواند به شما آسیب برساند و در درازمدت، کمی آموزش ممکن است باعث صرفه‌جویی در هزینه شما شود.